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重磅!资本市场“深改12条”出炉,推动中长期资金入市发大招,

online_member 发表于 2019-11-23 12:46:39 | 阅读: 3139

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中国证券报(记者赞李秀)在国家外汇管理局决定取消合格投资者和合格投资者投资配额限制后,a股市场又传来了好消息。

9月9日至10日,中国证监会在北京召开全面深化资本市场改革座谈会。会议提出了当前和今后一个时期全面深化资本市场改革的12项关键任务。

首先,让我们看看这次会议强调的改革要点:

充分发挥科学小组作为试验场的作用。坚持科学创新委员会定位,优化审计与注册衔接机制,保持改革势头。总结和推进科学创新委员会的有效制度安排,稳步实施注册制度,完善基本市场体系。

密切关注中介组织的能力建设。加快建设优质投资银行,完善差异化监管措施,支持优质证券公司创新提升质量,鼓励中小证券公司发展特色优质产品。推动公开发行机构大力发展股票基金。强化中介机构责任推进产业文化建设。

促进更多中长期资本进入市场。加强证券基金管理机构的长期绩效导向,推进对公共基金管理人的分类监管。推进各类中长期基金入市比例和范围的放宽。推动将公共资金纳入个人所得税递延商业养老金投资范围。

加强投资者保护。推动建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。探索建立优先使用行政罚款救济投资者的制度。推动对虚假陈述、内幕交易和市场操纵民事赔偿司法解释的修订或制定。

深化第十二条改革,改善资本市场生态

1、充分发挥科学创新委员会作为试验场的作用。

会议建议充分发挥科学小组作为实验领域的作用。坚持科学创新委员会定位,优化审计与注册衔接机制,保持改革势头。总结和推进科学创新委员会的有效制度安排,稳步实施注册制度,完善基本市场体系。

解释:

新纪元证券首席经济学家潘向东指出,建立科学创新委员会和试点注册制度是资本市场的系统性改革,是深化资本市场改革的突破。这一重大制度创新不仅为股票发行和上市创造了多元化和包容性条件,而且推动了股票发行、定价、承销和交易的基本制度改革。同时,实施了有史以来最严格的信息披露制度和除名制度。充分发挥专业机构的投资研究能力和新股发行定价能力,强化了中介机构在资本市场的核心作用,强化了中介机构的责任。这将有助于促进资本市场为新兴经济体提供市场、前景和竞争性技术,从而为它们提供准确、有效和低成本的金融服务,吸引更多长期资本进入并促进资本市场更好地为实体经济服务。

2、大力推进上市公司质量提升。

会议提出大力推进上市公司质量改进。制定并实施提高上市公司质量的行动计划,有效关闭进出口两大壁垒,努力优化增量和存量调整。严格控制ipo审计质量,充分发挥资本市场作为并购主渠道的作用,疏通多元化退市渠道,促进上市公司优胜劣汰。优化重组、上市和再融资体系,支持分拆上市试点。加强对上市公司的持续监管、分类监管和准确监管。

解释:

优胜劣汰、进退两难是成熟资本市场的特征之一,也是a股市场改革的方向。为应对“良好的市场进出口通关”,监管部门不断出台一系列规章制度,促进市场化约束机制的形成。特别是在新股正常发行、科学董事会成立和注册制度试点的时刻,通过协调和优化“看得见的手”和“看不见的手”来“导入”市场,可以从源头上提高上市公司的质量。同时,探索创新的退市方式,及时清理“僵尸企业”和“空壳公司”,疏通“出口”,不仅可以形成巨大的监管威慑,还可以促进优胜劣汰市场导向机制的形成,提高资源配置效率。

3.完善多层次资本市场体系的短板。

会议建议弥补多层次资本市场体系的不足。推进创业板改革,加快新三板改革,选择几个区域性股票市场进行制度和业务创新实验。允许高质量的证券交易商拓展柜台业务。大力发展私募股权投资。我们将推动外汇市场债券和资产支持证券品种的创新。丰富期货期权产品。

解释:

目前,多层次资本市场已经建立,包括主板、中小板、创业板、科技创新板、新三板、区域股票市场和场外证券市场(otc)。

“中国的多层次资本市场需要在优化资本资源配置的基础上进行结构优化和制度设计。”南开大学金融发展研究所所长田李惠说,我们应该尊重市场机制,在政府的指导下公开、公平、公正。投资应该移交给专业组织和人员。同时,实现有效监管,允许专业机构和人员公平竞争,实现资产合理定价,优化资本资源配置。

4.密切关注中介组织的能力建设。

会议建议加快建设优质投资银行,完善差异化监管措施,支持优质证券公司创新和质量提升,鼓励发展产品特色鲜明的中小证券公司。推动公开发行机构大力发展股票基金。强化中介机构责任推进产业文化建设。

解释:

随着国内资本市场的不断扩大和对外开放,海外基金的不断进入,海外机构投资者的规模逐渐接近中国公共基金的投资规模。作为国内资本市场的重要机构投资者,大力发展股票基金具有重要的现实意义。加强国内机构投资者新股定价能力,特别是在科学板定价和国有企业改革过程中,更好地发挥股权基金在资源配置中的作用,推动资本市场深化改革,做大做强。

5.加快资本市场的高层次开放。

会议建议实施已宣布的开放措施,在开放的环境中保障金融安全。

解释:

关于资本市场对外开放的拓展,中国证监会主席易惠曼在6月13日第11届陆家嘴论坛(2019)上就当前资本市场对外开放做了重要阐述,并提出了九项切实可行的措施。

6.促进更多中长期资本进入市场。

会议建议加强证券基金管理机构的长期绩效导向,推进对公共基金管理人的分类监管。推进各类中长期基金入市比例和范围的放宽。推动将公共资金纳入个人所得税递延商业养老金投资范围。

解释:

川财证券研究所所长陈力表示,今年在引入长期基金时,监管部门主要采取了内外结合的方式,在内部扩大银行保险投资的范围和权重,允许外国投资者以更开放的方式持有金融机构引入长期基金。

华中证券研究所所长王波指出,引导长期资本进入市场可以增强a股市场的弹性。例如,鼓励养老基金、企业年金和职业年金等长期基金进入市场。这种基金有两个特点。首先,该基金本身具有长期稳定性和避险需求。其次,选择的标的具有优秀的资质和稳定的长期价值,因此可以通过市场力量抽成股份。

7.有效解决关键领域的风险。

会议建议有效解决股票质押、债券违约和私募股权基金等关键领域的风险。

解释:

银河证券首席经济学家刘枫表示,由于当前市场缺乏私人信用基础,股票已经成为非常好的抵押手段,股票质押率非常高。他建议建立一个新的金融体系应以信贷为基础,首先是为金融家建立信贷;其次,中介机构也需要谈到信用,包括会计师事务所、律师事务所等。第三,金融机构自身的信用建设;其次是监管机制的完善和监管机构信用的建立。投资者还必须信守承诺,避免操纵股票价格和在鼠仓里作弊。

8.进一步增加法治供给。

会议建议加快修订《证券法》和《刑法》,大幅提高欺诈发行、上市公司虚假信息披露、中介机构提供虚假文件等违法行为的违法成本。我们应该充分利用现有的法律制度,坚持严格执法,增强监督的威慑力。

解释:

日前,中国证监会表示,应努力加强法治供给,提高薪酬。一是进一步完善基本市场化资本市场体系。二是进一步构建符合中国实际的补偿救济制度。三是进一步加大对证券期货违法行为的打击力度。

9.加强投资者保护。

会议建议推动建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。探索建立优先使用行政罚款救济投资者的制度。推动对虚假陈述、内幕交易和市场操纵民事赔偿司法解释的修订或制定。

解释:

证监会副主席阎庆民6日表示,证监会将在出席第二届中小投资者服务论坛时,推动建立具有中国特色的集体诉讼制度,并研究建立投资者补偿基金。努力实现有效保护投资者合法权益的新目标。

阎庆民指出,应努力加强法治供给,增加补偿。要努力提高上市公司质量,规范企业组织行为。应努力加强责任,落实工作。

10、提高检查和执法效率。

会上建议加强各级案件管理,集中力量查处欺诈、伪造等重大案件,提高案件查处效率。

解释:

中国人民大学法学院刘俊海教授表示,从今年以来中国证监会的行政处罚案件来看,监管部门一直保持着高压执法态势,对违法行为采取零容忍态度。他指出,非法活动频繁发生的主要原因之一是非法活动成本低。有必要从立法上提高非法活动的成本,减少非法收入,并将非法收入降至零或负。一方面,要加大行政处罚力度,加大刑事责任处罚力度,加大法定量刑幅度;另一方面,要完善公益诉讼制度,帮助投资者以零成本、低成本的方式维护自己的权利。

11、大力推进权力下放。

会议建议大幅精简审批备案事项,优化审批备案流程,提高监管透明度。事件发生期间和之后加强监管。

解释:

此前,中国证监会明确表示,要加快职能转变,提高监管效率。值得注意的是,上市公司并购登记制度的相关规定明确授权上海证券交易所制定上市公司并购的具体审计标准和程序,进一步精简管理和下放权力,为市场提供更多空间。随着并购市场化改革的不断深化,目前需要中国证监会审核的上市公司并购数量逐年减少,约95%的上市公司并购不再需要中国证监会审核。

12.加快提高科技监督能力。

会议提出要推进科技与业务的深度融合,提高科技情报监督水平。

解释:

日前,深交所副总经理李鸣钟表示,应推进科技监管,提升一线监管能力。需要关注的是,他认为:“科技监督不能完全取代一线监督。科技监管需要随着市场的发展、规则和监管实践的变化而不断升级。”

中国资本市场新格局加快

分析人士指出,在深化资本市场改革的背景下,中国资本市场的新格局已经加快。

王波表示,当前资本市场改革是一项长期计划,金融市场的基础设施和顶层设计正面临全面升级。他认为未来有两个方面值得期待:

首先,科学板实验领域的经验需要得到市场的验证,增长型企业市场(Growth Enterprise Market)预计将引入更具体、更规范的措施,特别是退市制度的进一步完善和对证券公司第一定价能力的综合评估。

二是应对当前内外部环境下上市公司的操作风险,特别是信用风险,进一步规范制度中的救助措施,研究风险隔离机制,保持系统性金融风险的底线。

东北证券研究部主任傅立春表示,中国资本市场的新格局已经加速:

首先,中国资本市场的长期发展已经为理论和实证研究做好了充分准备,为未来新时期资本市场的发展奠定了基础。

其次,科学创新委员会已经形成了一些可以推广和复制的经验。继科学创新委员会试点注册制度之后,中国资本市场新时代的一系列全面深入的改革可能正在酝酿之中并取得势头。面对未来深刻而重大的变化,企业、投资者和中介机构应立足于自身职责,提高自身的规范和专业能力,面对更大的挑战,迎接更多的机遇。

中信证券认为,一系列改革措施将有效改善资本市场运行状况,提高上市公司质量,促进价值回报,激活市场交易,规范市场行为,从而持续释放改革红利。

附件是会议的全文(滚动视图)

9月9日至10日,中国证监会在北京召开全面深化资本市场改革座谈会。会议以习近平中国特色社会主义新时代为指导,深入学习贯彻习近平总书记关于资本市场的重要指示和指示精神,落实国务院金融稳定发展委员会第七次会议、全国金融形势通报和工作经验交流视频会议的相关安排,总结工作,分析形势,研究安排全面深化资本市场改革的关键任务。中共中央书记、中国证监会主席易惠曼在论坛上发表讲话。

会议认为,今年以来,中国证监会制度坚决贯彻落实党中央、国务院的决策部署,牢固树立了“四个意识”,牢固树立了“四个自信”,实现了“两个维护”。抓住机遇,以“不忘进取,牢记使命”为主题开展教育,资本市场改革、发展、稳定取得扎实进展。科学委员会的设立和登记制度重大改革的试点工作已经顺利启动。各方已就全面深化资本市场改革达成共识。资本市场抵御外部冲击的能力显著增强。防范和化解重大风险取得阶段性成果。党的制度建设和干部队伍建设进一步加强。

会议分析了资本市场面临的现状,深刻阐述了全面深化资本市场改革的战略意义、总体意义和现实意义。会议强调,要深入学习和贯彻新时期习近平的中国特色社会主义思想,认真落实党中央、国务院的决策部署。在国务院财政委员会的统一指挥和协调下,要紧紧围绕“建设规范、透明、开放、有活力、有弹性的资本市场”这一总目标,坚持稳中求进的总基调,坚持市场化、法制化的改革方向,学习国际最佳做法。对市场的恐惧、对法治的恐惧、对职业的恐惧、对风险的恐惧,形成强大的合力,努力优化资本市场供给,努力推进关键制度创新,努力增强市场内部稳定性,以实际行动实施金融供给方面的结构性改革,更好地服务于高质量经济发展的大局。改革要尊重市场规律,充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,真正把选择权交给市场。加强法治保障,提高资本市场违法违规成本。要以渐进式改革为先导,加快存量调整和优化。我们要坚持人民的立场,在监管的各个方面和全过程中保护投资者特别是中小投资者的合法权益。强化底线思维,确保改革在基本稳定的市场环境中进行。

会议提出了当前和今后一个时期全面深化资本市场改革的12项关键任务。一是充分发挥科学小组作为实验场的作用。坚持科学创新委员会定位,优化审计与注册衔接机制,保持改革势头。总结和推进科学创新委员会的有效制度安排,稳步实施注册制度,完善基本市场体系。二是大力推进上市公司质量提升。制定并实施提高上市公司质量的行动计划,有效关闭进出口两大壁垒,努力优化增量和存量调整。严格控制ipo审计质量,充分发挥资本市场作为并购主渠道的作用,疏通多元化退市渠道,促进上市公司优胜劣汰。优化重组、上市和再融资体系,支持分拆上市试点。加强对上市公司的持续监管、分类监管和准确监管。三是弥补多层次资本市场体系的不足。推进创业板改革,加快新三板改革,选择几个区域性股票市场进行制度和业务创新实验。允许高质量的证券交易商拓展柜台业务。大力发展私募股权投资。我们将推动外汇市场债券和资产支持证券品种的创新。丰富期货期权产品。四是密切关注中介组织的能力建设。加快建设优质投资银行,完善差异化监管措施,支持优质证券公司创新提升质量,鼓励中小证券公司发展特色优质产品。推动公开发行机构大力发展股票基金。强化中介机构责任推进产业文化建设。第五,加快资本市场的高层次开放。密切关注已宣布的开放措施的实施,以保障开放环境中的金融安全。六是促进更多中长期资本进入市场。加强证券基金管理机构的长期绩效导向,推进对公共基金管理人的分类监管。推进各类中长期基金入市比例和范围的放宽。推动将公共资金纳入个人所得税递延商业养老金投资范围。七是有效化解股票质押、债券违约和私募股权基金等关键领域的风险。八是进一步增加法治供给。加快修订《证券法》和《刑法》,大幅提高虚假发行、上市公司虚假信息披露、中介机构提供虚假证明文件等违法行为的违法成本。我们应该充分利用现有的法律制度,坚持严格执法,增强监督的威慑力。九是加强投资者保护。推动建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。探索建立优先使用行政罚款救济投资者的制度。推动对虚假陈述、内幕交易和市场操纵民事赔偿司法解释的修订或制定。十是提高检查执法效率。加强各级各类案件管理,重点查处欺诈、伪造等大案要案,提高办案效率。十一是大力推进权力下放。大幅精简审批备案事项,优化审批备案流程,提高监管透明度。事件发生期间和之后加强监管。十二是加快提高科技监督能力。推进科技与业务深度融合,提高科技情报监管水平。

会议强调,要全面提高中国证监会系统党的建设质量,把“不要忘记你的首创精神,牢记使命”这一主题的教育实效转化为推动资本市场改革的实际行动。我们要以强大的政治优势引领改革,加强各级党组织在改革中的政治保障作用。要以专业技能推进改革,大力培养勇于承担责任、敢于改革的各级“专家”,建设一支“忠诚、专业、务实”的干部队伍。我们必须以坚定的作风进行改革,使各项改革措施能够真正满足市场需求,真正反映投资者的心声。我们要严格纪律,加强对改革全过程的廉政监督,为改革创造良好的政治环境。

会议指出,改革应侧重于实施。全面深化资本市场改革是一项系统工程。加强改革的统筹协调,制定时间表、路线图和优先事项,细化和完善具体改革实施方案。会议要求,系统各单位、各部门要大胆解放思想,勇于承担责任,积极加强沟通协调,宣传解释改革政策,确保各项改革措施顺利实施。

会议还安排资本市场为实体经济服务,防范和化解重大风险。会议要求全系统认真扎实地做好各项工作,以实际行动迎接新中国成立70周年。此外,会议公报还对在成立科学委员会和登记制度试点改革中做出突出贡献的集体和个人,以及在检查中做出突出贡献的集体和个人表示赞扬。

中国证监会团队成员、派驻中国证监会的纪检监察团队负责人、公安部、审计署等相关部门代表、中国证监会各部门、系统单位主要负责人出席了会议。

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